91mfa.t v

一、白电：业绩稳增，出货或将持续向好板块业绩稳增。白电2019Q1-3营收、归母净利润同比增长5.4%、12.4%；2019Q3营收、归母净利润同比增长3.2%、16.4%。整体增速相对稳健，在原材料、增值税、汇率和结构升级等利好因素影响下，利润率上升，利润增速快于营收增速。

投资感悟：善战者之胜也，无智名，无勇功。责任编辑：常福强从今日起，北京、深圳正式实施垃圾分类相关条例。上证报梳理发现，今年以来，西安、南昌、广州等省会城市已相继出台垃圾分类相关政策，给出了落地时间表。根据住建部发布的《关于加快推进部分重点城市生活垃圾分类工作的通知》，2020年底46个城市将基本建成垃圾分类处理系统。

毛利率：上游和中游企业毛利率下滑，下游毛利率上升。上游五家芯片公司维持下降状态，华灿光电与澳洋顺昌三季度LED芯片毛利率依旧为负值，乾照光电则下降至11.38%这一历史极值，三安光电毛利率仍位居第一，但是也有下滑。三季度LED芯片公司仍通过降低价格→降低毛利率→降低存货的路径来改善企业经营状况。中游封装企业除木林森外，毛利率本季度均出现下降。显示、照明环节毛利率则普遍有所上升，包括LED芯片在内的原材料价格下降，给了下游毛利率提升的空间。

正好一期最新的日本杂志，对歼-20做了详尽的分析，作者是一位以研究中国战机发展为工作的学者，比一些外国军事专家的理解还要透彻一些，该文章详细的描述了歼-20的发展历程，指出歼-20作为中国独创的先进战斗机，具备很多独一无二的属性。外观、进气道、鸭翼布局，为歼-20带来了无与伦比的机动性，武器系统和雷达系统则提供了强大的战斗力，而外界质疑最多的发动机问题，随着涡扇-15的研发成功，也将能得到有效解决，届时歼-20的性能将凌驾于F-22之上，可以说是全球最强战机，这在日本普遍抹黑中国的大环境下，能做出如此分析实属不易。

不宜过度关注其短期规模效应今年以来，A股市场持续低迷，养老目标基金在这个时间问世，可谓喜忧参半。笔者听到市场上很多声音，认为随着养老目标基金的入市，能够给A股带来增量资金，推动市场行情。但笔者想强调的是，养老目标基金顾名思义是为养老而来，它的主要责任是满足投资人的养老需求，不宜过度关注其短期规模效应。

当前，还存在着诸如“消费降级”“通货紧缩”“投资低迷”等“担忧”。事实上，上述论断大多缺乏科学的论据，更没有客观地认识到我国仍处于大有可为重要战略机遇期的基本事实。“当务之急，就是要扎实办好自己的事。”孟玮表示，要统筹国内国际两个大局，按照推动高质量发展的要求，着力创新和完善宏观调控，密切跟踪经济形势，及时准确研判并做好政策储备，适时预调微调，有效应对外部风险，促进经济平稳运行。